BOT（Bulid-Operate-Transfer）即建造－運營－移交方式
這種方式最大的特點就是將基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營權(quán)有期限的抵押以獲得項目融資，或者說是基礎(chǔ)設(shè)施國有項目民營化。在這種模式下，首先由項目發(fā)起人通過投標(biāo)從委托人手中獲取對某個項目的特許權(quán)，隨后組成項目公司并負(fù)責(zé)進行項目的融資，組織項目的建設(shè)，管理項目的運營，在特許期內(nèi)通過對項目的開發(fā)運營以及當(dāng)?shù)卣o予的其他優(yōu)惠來回收資金以還貸，并取得合理的利潤。特許期結(jié)束后，應(yīng)將項目無償?shù)匾平唤o政府。在ＢＯＴ模式下，投資者一般要求政府保證其最低收益率，一旦在特許期內(nèi)無法達到該標(biāo)準(zhǔn)，政府應(yīng)給予特別補償。
2BT（Build Transfer）即建設(shè)-移交
是基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)領(lǐng)域中采用的一種投資建設(shè)模式，系指根據(jù)項目發(fā)起人通過與投資者簽訂合同，由投資者負(fù)責(zé)項目的融資、建設(shè)，并在規(guī)定時限內(nèi)將竣工后的項目移交項目發(fā)起人，項目發(fā)起人根據(jù)事先簽訂的回購協(xié)議分期向投資者支付項目總投資及確定的回報。
3TOT（Transfer-Operate-Transfer）即轉(zhuǎn)讓－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓模式
是一種通過出售現(xiàn)有資產(chǎn)以獲得增量資金進行新建項目融資的一種新型融資方式，在這種模式下，首先私營企業(yè)用私人資本或資金購買某項資產(chǎn)的全部或部分產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)，然后，購買者對項目進行開發(fā)和建設(shè)，在約定的時間內(nèi)通過對項目經(jīng)營收回全部投資并取得合理的回報，特許期結(jié)束后，將所得到的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)無償移交給原所有人。
4TBT模式
TBT就是將TOT與BOT融資方式組合起來，以BOT為主的一種融資模式。在TBT模式中，TOT的實施是輔助性的，采用它主要是為了促成BOT.TBT的實施過程如下：政府通過招標(biāo)將已經(jīng)運營一段時間的項目和未來若干年的經(jīng)營權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給投資人；投資人負(fù)責(zé)組建項目公司去建設(shè)和經(jīng)營待建項目；項目建成開始經(jīng)營后，政府從BOT項目公司獲得與項目經(jīng)營權(quán)等值的收益；按照TOT和BOT協(xié)議，投資人相繼將項目經(jīng)營權(quán)歸還給政府。實質(zhì)上，是政府將一個已建項目和一個待建項目打包處理，獲得一個逐年增加的協(xié)議收入（來自待建項目），最終收回待建項目的所有權(quán)益。
5PPP（Public-Private-Partnerships）模式
一般而言，PPP融資模式主要應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施等公共項目。首先，政府針對具體項目特許新建一家項目公司，并對其提供扶持措施，然后，項目公司負(fù)責(zé)進行項目的融資和建設(shè)，融資來源包括項目資本金和貸款；項目建成后，由政府特許企業(yè)進行項目的開發(fā)和運營，而貸款人除了可以獲得項目經(jīng)營的直接收益外，還可獲得通過政府扶持所轉(zhuǎn)化的效益。
20世紀(jì)90年代后,一種嶄新的融資模式-PPP模式在西方特別是歐洲流行起來,在公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,尤其是在大型、一次性的項目,如公路、鐵路、地鐵等的建設(shè)中扮演著重要角色。
1什么是PPP
PPP模式是一種優(yōu)化的項目融資與實施模式，以各參與方的“雙贏”或“多贏”作為合作的基本理念，其典型的結(jié)構(gòu)為：政府部門或地方政府通過政府采購的形式與中標(biāo)單位組建的特殊目的公司簽定特許合同（特殊目的公司一般是由中標(biāo)的建筑公司、服務(wù)經(jīng)營公司或?qū)椖窟M行投資的第三方組成的股份有限公司），由特殊目的公司負(fù)責(zé)籌資、建設(shè)及經(jīng)營。政府通常與提供貸款的金融機構(gòu)達成一個直接協(xié)議，這個協(xié)議不是對項目進行擔(dān)保的協(xié)議，而是一個向借貸機構(gòu)承諾將按與特殊目的公司簽定的合同支付有關(guān)費用的協(xié)定，這個協(xié)議使特殊目的公司能比較順利地獲得金融機構(gòu)的貸款。
采用這種融資形式的實質(zhì)是：政府通過給予私營公司長期的特許經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)來加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及有效運營。
2PPP模式的特點：
第一，PPP是一種新型的項目融資模式。PPP融資是以項目為主體的融資活動，是項目融資的一種實現(xiàn)形式，主要根據(jù)項目的預(yù)期收益、資產(chǎn)以及政府扶持的力度而不是項目投資人或發(fā)起人的資信來安排融資。項目經(jīng)營的直接收益和通過政府扶持所轉(zhuǎn)化的效益是償還貸款的資金來源，項目公司的資產(chǎn)和政府給予的有限承諾是貸款的安全保障。
第二，PPP融資模式可以使更多的民營資本參與到項目中，以提高效率，降低風(fēng)險。這也正是現(xiàn)行項目融資模式所鼓勵的。政府的公共部門與民營企業(yè)以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)進行全程合作，雙方共同對項目運行的整個周期負(fù)責(zé)。PPP融資模式的操作規(guī)則使民營企業(yè)能夠參與到城市軌道交通項目的確認(rèn)、設(shè)計和可行性研究等前期工作中來，這不僅降低了民營企業(yè)的投資風(fēng)險，而且能將民營企業(yè)的管理方法與技術(shù)引入項目中來，還能有效地實現(xiàn)對項目建設(shè)與運行的控制，從而有利于降低項目建設(shè)投資的風(fēng)險，較好地保障國家與民營企業(yè)各方的利益。這對縮短項目建設(shè)周期，降低項目運作成本甚至資產(chǎn)負(fù)債率都有值得肯定的現(xiàn)實意義。
第三，PPP模式可以在一定程度上保證民營資本“有利可圖”。私營部門的投資目標(biāo)是尋求既能夠還貸又有投資回報的項目，無利可圖的基礎(chǔ)設(shè)施項目是吸引不到民營資本的投入的。而采取PPP模式，政府可以給予私人投資者相應(yīng)的政策扶持作為補償，如稅收優(yōu)惠、貸款擔(dān)保、給予民營企業(yè)沿線土地優(yōu)先開發(fā)權(quán)等。通過實施這些政策可提高民營資本投資城市軌道交通項目的積極性。
第四，PPP模式在減輕政府初期建設(shè)投資負(fù)擔(dān)和風(fēng)險的前提下，提高城市軌道交通服務(wù)質(zhì)量。在PPP模式下，公共部門和民營企業(yè)共同參與城市軌道交通的建設(shè)和運營，由民營企業(yè)負(fù)責(zé)項目融資，有可能增加項目的資本金數(shù)量，進而降低資產(chǎn)負(fù)債率，這不但能節(jié)省政府的投資，還可以將項目的一部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移給民營企業(yè)，從而減輕政府的風(fēng)險。同時雙方可以形成互利的長期目標(biāo)，更好地為社會和公眾提供服務(wù)。
3PPP模式的組織形式
PPP模式的組織形式非常復(fù)雜，既可能包括私人營利性企業(yè)、私人非營利性組織，同時還可能包括公共非營利性組織（如政府）。合作各方之間不可避免地會產(chǎn)生不同層次、類型的利益和責(zé)任上的分歧。只有政府與私人企業(yè)形成相互合作的機制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存異的前提下完成項目的目標(biāo)。
PPP模式的機構(gòu)層次就像金字塔一樣，金字塔頂部是政府，是引入私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的有關(guān)政策的制定者。政府對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目有一個完整的政策框架、目標(biāo)和實施策略，對項目的建設(shè)和運營過程的各參與方進行指導(dǎo)和約束。
金字塔中部是政府有關(guān)機構(gòu)，負(fù)責(zé)對政府政策指導(dǎo)方針進行解釋和運用，形成具體的項目目標(biāo)。
金字塔的底部是項目私人參與者，通過與政府的有關(guān)部門簽署一個長期的協(xié)議或合同，協(xié)調(diào)本機構(gòu)的目標(biāo)、政策目標(biāo)和政府有關(guān)機構(gòu)的具體目標(biāo)之間的關(guān)系，盡可能使參與各方在項目進行中達到預(yù)定的目標(biāo)。
這種模式的一個最顯著的特點就是政府或者所屬機構(gòu)與項目的投資者和經(jīng)營者之間的相互協(xié)調(diào)及其在項目建設(shè)中發(fā)揮的作用。
PPP模式是一個完整的項目融資概念,但并不是對項目融資的徹底更改,而是對項目生命周期過程中的組織機構(gòu)設(shè)置提出了一個新的模型。它是政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個項目而形成以“雙贏”或“多贏”為理念的相互合作形式,參與各方可以達到與預(yù)期單獨行動相比更為有利的結(jié)果，其運作思路如圖所示。參與各方雖然沒有達到自身理想的最大利益，但總收益即社會效益卻是最大的,這顯然更符合公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的宗旨。
4PPP模式案例
北京地鐵4號線在國內(nèi)首次采用PPP模式,將工程的所有投資建設(shè)任務(wù)以7∶3的基礎(chǔ)比例劃分為A、B兩部分,A部分包括洞體、車站等土建工程的投資建設(shè),由政府投資方負(fù)責(zé);B部分包括車輛、信號等設(shè)備資產(chǎn)的投資、運營和維護,吸引社會投資組建的PPP項目公司來完成。政府部門與PPP公司簽訂特許經(jīng)營協(xié)議,要根據(jù)PPP項目公司所提供服務(wù)的質(zhì)量、效益等指標(biāo),對企業(yè)進行考核。在項目成長期,政府將其投資所形成的資產(chǎn),以無償或象征性的價格租賃給PPP項目公司,為其實現(xiàn)正常投資收益提供保障;在項目成熟期,為收回部分政府投資,同時避免PPP項目公司產(chǎn)生超額利潤,將通過調(diào)整租金(為簡便起見,其后在執(zhí)行過程中采用了固定租金方式)的形式令政府投資公司參與收益的分配;在項目特許期結(jié)束后,PPP項目公司無償將項目全部資產(chǎn)移交給政府或續(xù)簽經(jīng)營合同。
深圳地鐵4號線由港鐵公司獲得運營及沿線開發(fā)權(quán)。根據(jù)深圳市政府和港鐵公司簽署的協(xié)議,港鐵公司在深圳成立項目公司,以BOT方式投資建設(shè)全長約16km、總投資約60億元的4號線二期工程。同時,深圳市政府將已于2004年底建成通車的全長4.5km的4號線一期工程在二期工程通車前(2007年)租賃給港鐵深圳公司,4號線二期通車之日始,4號線全線將由香港地鐵公司成立的項目公司統(tǒng)一運營,該公司擁有30年的特許經(jīng)營權(quán)。此外,香港地鐵還獲得4號線沿線290萬m2建筑面積的物業(yè)開發(fā)權(quán)。在整個建設(shè)和經(jīng)營期內(nèi),項目公司由香港地鐵公司絕對控股,自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧,運營期滿,全部資產(chǎn)無償移交深圳市政府。
我國第一個BOT基礎(chǔ)設(shè)施項目是1984年由香港合和實業(yè)公司和中國發(fā)展投資公司等作為承包商在深圳建設(shè)的沙頭角B電廠。之后，我國廣東、福建、四川、上海、湖北、廣西等地也出現(xiàn)了一批BOT項目。如廣深珠高速公路、重慶地鐵、地洽高速公路、上海延安東路隧道復(fù)線、武漢地鐵、北海油田開發(fā)等。
1什么是BOT
政府對該機構(gòu)提供的公共產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價格可以有所限制，但保證私人資本具有獲取利潤的機會。整個過程中的風(fēng)險由政府和私人機構(gòu)分擔(dān)。當(dāng)特許期限結(jié)束時，私人機構(gòu)按約定將該設(shè)施移交給政府部門，轉(zhuǎn)由政府指定部門經(jīng)營和管理。
2BOT的歷史
近些年來，BOT這種投資與建設(shè)方式被一些發(fā)展中國家用來進行其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并取得了一定的成功，引起了世界范圍廣泛的青睞，被當(dāng)成一種新型的投資方式進行宣傳，然而BOT遠非一種新生事物，它自出現(xiàn)至今已有至少300年的歷史。
17世紀(jì)英國的領(lǐng)港公會負(fù)責(zé)管理海上事務(wù)，包括建設(shè)和經(jīng)營燈塔，并擁有建造燈塔和向船只收費的特權(quán)。但是據(jù)專家調(diào)查，從1610年到1675年的65年當(dāng)中，領(lǐng)港公會連一個燈塔也未建成，而同期私人建成的燈塔至少有十座。這種私人建造燈塔的投資方式與現(xiàn)在所謂BOT如出一轍。即：私人首先向政府提出準(zhǔn)許建造和經(jīng)營燈塔的申請，申請中必須包括許多船主的簽名以證明將要建造的燈塔對他們有利并且表示愿意支付過路費；在申請獲得政府的批準(zhǔn)以后，私人向政府租用建造燈塔必須占用的土地，在特許期內(nèi)管理燈塔并向過往船只收取過路費；特權(quán)期滿以后由政府將燈塔收回并交給領(lǐng)港公會管理和繼續(xù)收費。到1820年，在全部46座燈塔中，有34座是私人投資建造的?？梢夿OT模式在投資效率上遠高于行政部門。
3BOT的特點
BOT具有市場機制和政府干預(yù)相結(jié)合的混合經(jīng)濟的特色。
一方面，BOT能夠保持市場機制發(fā)揮作用。BOT項目的大部分經(jīng)濟行為都在市場上進行，政府以招標(biāo)方式確定項目公司的做法本身也包含了競爭機制。作為可靠的市場主體的私人機構(gòu)是BOT模式的行為主體，在特許期內(nèi)對所建工程項目具有完備的產(chǎn)權(quán)。這樣，承擔(dān)BOT項目的私人機構(gòu)在BOT項目的實施過程中的行為完全符合經(jīng)濟人假設(shè)。
另一方面，BOT為政府干預(yù)提供了有效的途徑，這就是和私人機構(gòu)達成的有關(guān)BOT的協(xié)議。盡管BOT協(xié)議的執(zhí)行全部由項目公司負(fù)責(zé)，但政府自始至終都擁有對該項目的控制權(quán)。在立項、招標(biāo)、談判三個階段，政府的意愿起著決定性的作用。在履約階段，政府又具有監(jiān)督檢查的權(quán)力，項目經(jīng)營中價格的制訂也受到政府的約束，政府還可以通過通用的BOT法來約束BOT項目公司的行為。
4BOT的主要參與人
一個典型的BOT項目的參與人有政府、BOT項目公司、投資人、銀行或財團以及承擔(dān)設(shè)計、建設(shè)和經(jīng)營的有關(guān)公司。
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政府是BOT項目的控制主體。政府決定著是否設(shè)立此項目、是否采用BOT方式。在談判確定BOT項目協(xié)議合同時政府也占據(jù)著有利地位。它還有權(quán)在項目進行過程中對必要的環(huán)節(jié)進行監(jiān)督。在項目特許到期時，它還具有無償收回該項目的權(quán)利。
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BOT項目公司是BOT項目的執(zhí)行主體，它處于中心位置。所有關(guān)系到BOT項目的籌資、分包、建設(shè)、驗收、經(jīng)營管理體制以及還債和償付利息都BOT項目公司由負(fù)責(zé)，同設(shè)計公司、建設(shè)公司、制造廠商以及經(jīng)